今年上半年国际原油走势震荡，其中有对中国及亚洲经济向好，OPEC+产油国纷纷表态联合减产等利好消息提振油市。但是，期间市场有美联储持续加息，且引发欧洲银行业风险凸显，抑制经济信心，欧美经济衰退忧虑加重等等利空因素困扰，国际 原油价格基本在65-90美元/桶之间波动。反观国内市场，高油价时代过去，国内炼厂综合炼油利润多处高位，详情如下所示：

今年1-5月我国主营炼厂及山东独立炼厂均有炼油利润，并且处在相对高位。其中，今年1-3月我国主营炼厂综合炼油利润同比去年均低，但从4月初至今，主营炼厂炼油利润较去年同比均高。今年1-5月山东独立炼厂综合炼油利润较2021-2022年同期都高，利润空间较大。

据隆众数据监测，截止6月1日，中国主营炼厂综合炼油利润为516.22元/吨，环比上涨31.48%，同比上涨46.96%；山东独立炼厂综合炼油利润为1074.15元/吨，环比上涨3.33%，同比翻了4倍多。主要是因为今年国内炼厂已摆脱高油价的影响，当原油回归到65-90美元/桶的区间，而当国内疫情管控解除，并且国内经济在恢复，汽柴油价格仍高位支撑，因此，国内炼厂整体炼油利润相对高位。

今年1-5月国内汽柴价格走势亦震荡，虽国内汽柴油价格多处去年同期之下，但在2021年同期之上。国内92#汽油基本在8000-9000元/吨之间， 0#柴油在7000-8000元/吨之间。可见，1-5月国内汽柴油价格均是1000元/吨的波动空间，上涨的时间段较短（1月初-2月底，4月初至4月中旬），而下跌的时间段较长（3月初-3月底，4月中下旬-5月底）。主要原因：1、原油走势震荡，对国内 成品油市场指引性不强，多受供需主导。2、从2月开始，柴油出口利润倒挂，4月份开始汽油出口利润倒挂。3、柴油划入危化品后，对于危化证到期的企业陆续被清退市场。4、针对中下游环节的检查较多，整体经营成本上升，市场投机操作减少，价格波动不多。

结合前面所述，炼厂的炼油利润高位，而国内汽柴油批发价格处在相对高位，终端加油站利润如何呢？

目前我国成品油零售价调价机制是十个工作日调整一次，并且我国的零售价是通过原油的变化来传导，因此，零售价的调整不能及时反应出原油的变动而带动零售市场的变化，而国内批发价的变化紧跟着原油市场的变化而变化。国内的汽柴油批发价和零售价都分别有最高批发价和最高零售价的限制，当汽柴油批发价涨至最高批发限价时，即批零差价就会缩小，侧面反馈出终端加油站的零售利润空间大大缩窄。截止5月30日，年内发改委调价共进行了10次，其中上调3次，下调5次，搁浅2次，汽柴油累计下调170元/吨、165元/吨。

由以上两个图看出，今年1-5月国内加油站零售利润呈“W”字形运行，出现三个波峰和两个波谷。其中，汽柴油零售利润波峰均在1月初、3月底、5月中旬左右，汽油零售利润分别是2077.81元/吨、1449.08元/吨、1520.99元/吨；柴油零售利润波峰分别为910.51元/吨、801.8元/吨、917.09元/吨。汽柴油零售利润波谷均在1月底、4月中旬，汽油零售利润分别是685.73元/吨、689.38元/吨；柴油零售利润波峰分别为135.69元/吨、136.39元/吨。

综合来看，炼厂的综合炼油利润大小还是与加油站的零售利润呈负相关的关系。近期国际原油走势依旧震荡，炼厂的加工成本变化预期不会太多。随着空调用油增加，汽油需求仍有支撑；南北柴油市场表现不一，北方部分区域有“三夏”需求支撑，南方依旧受降雨、休渔季影响，需求偏弱。各地主营有半年任务压力，汽柴油仍有出货意向，不排除继续促销出货。整体来看，国内汽柴油批发价有下跌趋势，但汽油跌幅较柴油小。相应的，预计后续加油站汽柴油零售利润会扩大。