调价后国际原油走势分析及下一次调价预测

隆众预计：11月19日24时将下调汽柴油限价，每吨汽油下调95、柴油下调90元，折合每升89#0.07、92#0.07、95#0.08、0#0.08元。
本轮是2021年第二十二次调价，也将迎来2021年内第四次下跌。本次调价过后，2021年成品油调价将呈现“ 十四涨四跌四搁浅”的格局。下一次调价窗口将在2021年12月3日24时开启。
以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现下行的趋势，幅度在60元/吨左右。目前来看，美国有意采取措施控制偏高油价，伊朗核问题谈判月末即将重启，预计下一轮成品油调价下跌的概率较大。
成品油调价对物流影响
以油箱容量50L的普通私家车计算，这次调价后，车主们加满一箱油将少花3.5元左右；按市区百公里耗油7L-8L的车型，平均每行驶一百公里费用减少0.5元左右。而对满载50吨的大型物流运输车辆而言平均每行驶一百公里，燃油费用减少3.2元左右。本次调价对于私家车主和物流企业来说成本减少。
本轮调价后，全国大多数地区车柴价格7.1- 7.3元/升左右，92#汽油零售限价在7.2-7.4元/升。此次调价会使私家车主用油成本减少。
成品油调价对市场影响

国际原油弱势运行 成品油零售价将迎年内“第四跌”

调价周期内，国内成品油市场价格大幅下跌为主。据隆众数据监测，周期内中国92#汽油基准价下跌458元/吨，柴油下跌320元/吨。国际原油价格下跌，拖累市场采买心态。并且进入11月国内主营炼厂纷纷提负荷增产柴油，并且浙石化获得1200万吨原油配额，其装置负荷随之提升。在11月中旬左右，主营炼厂配置的柴油资源陆续到位，资源紧张现象得以缓解。市场前期看涨心态转变，中间商陆续有落袋为安抛货现象，终端采购积极性不高，导致成交重心快速下滑。临近月底，山东炼厂因相关政策问题，汽柴完税价格连续上涨；而主营单位汽柴油有止跌探涨意向，但近期市场消息面偏弱，上涨动力不足。
本次汽柴油零售价下调，加油站理论利润空间缩小，但前期批发价大幅下滑，油站利润空间实际较前期扩大。近期国内主营炼厂仍增产柴油产量，资源紧张现象得到缓解；国内独立炼厂开工小幅提升。整体来看，国内汽柴资源供应有增加趋势。近期国际油价有下行空间，对国内成品油市场仍利空影响。各地主营年度任务基本能完成，近期保利润为主，随行就市出货。气温下降，空调用油减少，北方柴油需求转淡，南方正处于赶工期，而部分地区疫情仍存，人们出行受限，下一轮调价周期来临之前（下一轮调价窗口将于2021年12月3日24时开启），预计国内成品油市场有下行趋势。
成品油调价对批零价差影响

成品油批发端趋弱运行 加油站零售利润逐步拉宽

说明：隆众石化网统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。

本轮计价周期内，国际油价趋弱运行。虽说美联储对美国未来经济持乐观预期，且多位官员重申加息短期内不会到来；但美国汽油零售价格居高不下，释放战略储备以抑制油价的选项依然存在，另叠加欧洲疫情再度恶化等利空打压，国际油价接连收跌。整体来看，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运行，开启本轮零售价下调窗口。

本阶段内，国内资源供应稳增，然市场需求趋于弱势，另叠加部分区域市场严查及业者看空心态加持，成品油市场行情普遍承压下行。故随着本轮零售价兑现下调，预估批发端汽柴油价格大概率将随之走跌。从近期市场出货情况来看，受市场价格持续下滑影响，中下游用户恐慌性避险，购进行为减少，多刚需入市。当前，华东主营柴油批发端成交重心维持在7350-7500元/吨附近，汽油成交重心调整至8100-8450元/吨左右。

结合当前隆众数据模型分析，与上一轮调价周期对比，此前汽柴油零售端价格搁浅未调，而汽柴油批发端价格逐步走低，且跌幅相对较大，使得加油站利润空间较前期显著拉升。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨上涨490元；主营加油站柴油零售利润每吨上涨258元；销售地方炼厂加油站柴油利润同步上行，利润大幅增加661元/吨；同时，销售地方炼厂加油站汽油利润亦明显提升，增幅达776元/吨。

本轮成品油价格下调落实后，零售限价下调，预测后期，零售利润将会略有收窄。汽油零售利润预测下调幅度约0.07元/升，柴油零售利润预测下调幅度约0.08元/升。